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　　面對表現不佳的

　　中國制造業陷入了年內低谷，無論是從匯豐8月PMI數據還是官方8月PMI來看，中國制造業三菱形勢均不容樂觀。數據顯示，匯豐8月PMI終值為47.6，降至2009年3月以來41個月歐姆龍新低，而官方公布三菱PLC8月制造業PMI僅為49.2%，九個月來跌破榮枯線。面對經濟下行的壓力，貨幣政策該如何調整，業內則出現了不同的聲音。

　　PMI跌破枯榮線 制造業陷入年內低谷

　　匯豐銀行3日公布8月制造業采購經理人指數(PMI)終值為47.6，降至2009年3月以來的新低，已連續10個月低于50的盛衰分界線。而中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心1日發布的8月份PMI為49.2%，為去年11月以來首度跌破50%，創下9個月新低。

　　面對表現不佳的數據，匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，制造業經營活動面臨更加艱難的外部環境：一方面外需仍在下行通道(7月出口增速已降至1%)；另一方面國內需求仍未明顯回暖。

　　而對外經貿大學公共管理學院副教授李長安則對國際商報表示，PMI指數仍在下行，說明以制造業為代表的實體經濟仍在惡化。特別是一些關鍵性指標，如生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數還在下降，意味著未來的企業狀況和就業狀況將依然嚴峻。

　　降息？降準？逆回購？貨幣政策待抉擇

　　面對經濟下行的壓力，貨幣政策是否應該繼續調整，該怎么調整，對此業內觀點則出現了不同的聲音。

　　此前央行已經在一個月內連續兩次降息，未來央行將采取什么樣的動作？對此，對外經貿大學公共管理學院副教授李長安認為，在嚴峻的經濟形勢面前，為了“穩增長”的目標，相信在十八大召開前仍會有進一步的刺激性政策出臺，其中包括降息和降準。美國及美林銀行中國經濟學家陸挺在廣州日報采訪時也預計，在繼今年的5月到7月的放松后，年內的第二輪貨幣政策的放松很快就會展開：9月和10月份，中國會有兩輪存款準備金率的下降。

　　但是，盡管對降準預期持續升溫，但央行卻遲遲未有動作。對此，天弘基金級策略分析師劉佳章對中國證券報表示，預計央行將更多地采用逆回購而非降準。交行首席經濟學家連平也指出，“出于對物價反彈的擔憂，政府層面近階段對于降息及降低存款準備金率等貨幣放松措施都比較謹慎，寧愿采取逆回購等手段來增加市場流動性。”